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美国农业部和棉花信息网预估22/23年度棉花进口量在142-145之间，自22年9月到5月累计进口106万吨，那么6、7、8月棉花进口量大概在36万吨，平均每月12万吨。在此基础上我们推算下未来库存的可能性：假设1：每月棉花消费75万吨，进口12万吨，每月棉花库存下降63万吨，那么8月底，结转库存160万吨，约2个月消费量。假设2：每月棉花消费65万吨（近五年均值），进口12万吨，每月棉花库存下降55万吨，那么8月底，结转库存184万吨，约2.83个月消费量。其中：结转库存5年均值商业库存236万吨，21/22年度结转库存年256万吨，20/21年结转库库存192万吨。减产确定性较强，目前国内面积同比减少10%，单产面临天气的不确定性。23/24年度产量棉花信息网预估605万吨，同比减少74万吨；美国农业部预估588万吨，同比减少76万吨。2023年欧美增速大幅下滑，中国经济增速快速加快，印度增速有所下降，但仍在6%以上。美国批发商服装仍处于去库周期，进口需求延续同比负增长。